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    上周機構調研:安防芯片領軍者富瀚微最受青睐電子行業繼續為重點
    發布時間:[2021/09/25]
    摘要
    【上周機構調研:安防芯片領軍者富瀚微最受青睐電子行業繼續為重點】上周市場走勢依舊比較疲弱,其中上證綜指本周微跌0.03%,收于3352.53,創業闆指下跌0.49%,收于1866.42,但中小闆指卻上漲0.49%,且已連續兩周上漲。東方财富Choice數據顯示,上周(9月18日至9月24日)滬深兩市共131家公司披露機構調研情況,調研熱度較上一周有所上升。

      上周市場走勢依舊比較疲弱,其中上證綜指本周微跌0.03%,收于3352.53,創業闆指下跌0.49%,收于1866.42,但中小闆指卻上漲0.49%,且已連續兩周上漲。東方财富Choice數據顯示,上周(9月18日至9月24日)滬深兩市共131家公司披露機構調研情況,調研熱度較上一周有所上升。個股方面,安防芯片領軍者富瀚微上周接受調研68次,位列個股排行榜第一。此外,從行業看,電子、化工等行業是上周機構調研的重點。

    安防芯片領軍者富瀚微最受歡迎

      個股方面,安防芯片領軍者富瀚微最受機構青睐,獲東北證券國泰君安、财通證券、宏流投資、建銀國際、招商基金等54家機構來訪,累計接待機構數量位居首位。排名第二的高新興上周獲48家機構調研,包括安信證券、寶新資管、博時基金東方基金等。新和成獲45家機構調研,排名第三。

      富瀚微成立于2004年4月,專注于視頻監控芯片及解決方案,産品是高性能視頻編解碼SoC和圖像信号處理器芯片,以及基于此的視頻監控産品方案。在2011年後将業務着力點由集成電路後端設備(DVR等)轉變為前端設備(安防視頻監控攝像機芯片),主要原因是市場上CMOS對CCD的逐步替代。

      公司近年來業績不斐。2016年營收為3.22億元,同年增長77.14%;歸母淨利潤為1.12億元,同比增長199.37%。17Q1營收為0.84億元,同比增長15.76%,歸母淨利潤為0.27億元,同比增長21%。

      富瀚微指出,與去年同期相比,公司上半年營收增長30.98%,歸屬于母公司的淨利潤增長5.29%,一方面,公司加大了研發投入,以保障公司未來有能力持續推出有競争力的産品,而針對公司目前的新産品,也加大了市場推廣力度,造成公司整體費用率的提升;另一方面,上半年營收結構的不同,帶來營收毛利率的波動,面對競争激烈的IPC市場,公司視頻處理芯片的營收毛利率較去年同期有一定幅度的下降。後續,營收毛利率的升或降,仍與市場競争環境有較大關系。

      9月19日,在富瀚微舉行的投資者活動中,公司介紹了IPC SOC的相關情況。公司表示,因高清化、使用便利、安全和低成本,ISP市場尤其在海外需求較大,公司ISP産品市占率高,預計今年穩定小幅增長,對業績仍有較好貢獻。公司IPC SOC産品自今年5、6月份起逐漸起量,目前保持比較穩定的出貨水平。相對去年公司主供低端消費類市場,今年公司IPC SOC正式切入安防中端市場,目前處于爬坡階段。公司将進一步加大市場拓展力度,包括參加今年10月北京安防展,明年初美國安防展等,力求銷量的突破。

      CMOS彩色圖像傳感器替代CCD是大勢所趨,為了适應市場需求,公司成功研發了同軸高清芯片,該芯片目前占公司ISP芯片的一大半。面對華為海思、安霸這樣的對手,富瀚微如何在IPC SOC市場争取更多市場份額?

      公司表示,海思目前在IPC芯片市占率較高,安霸主要定位于高端客戶。在如安防視頻監控這類細分市場,各公司産品本身同質化較高,功能差别不大,所存在的差異性主要體現在産品的疊代更新上。公司産品在圖像處理技術上擁有如視頻降噪、寬動态處理、智能編碼、圖像信号處理等自主核心IP,通過産品的高性價比,以及長期深入客戶一線、快速靈活反應機制等技術服務優勢來力争市場份額。

      公司重要客戶海康威視大華股份等銷量上升,将助力富瀚微業績增長。海康威視是全球安防視頻監控設備龍頭企業。公司早期與海康的合作主要是DVR芯片,2013年開始向海康威視供應ISP芯片、IPC SoC芯片,并在兩款芯片上實現采購額增長。海康威視2015年全球市場份額為19.5%,遠高于第二名的廠商,呈逐年上升的趨勢。同時其市值和利潤亦保持高速增長。海康威視将帶動上遊富瀚微訂單額的增加,推動公司業績增長。

      目前,海康威視已與英偉達AI安防芯片合作,對此,公司表示,AI産品主要應用在需要分析人、車、物的特征信息以及事件檢測的場景中,對交通、公安、金融等傳統安防行業有重要意義。當前AI的實現方法主要還是采用GPU,如NVDIA芯片。在攝像機前端,采用ASIC芯片仍是一個大的趨勢,較通常的作法是将智能算法直接固化為IP,嵌入前端視頻監控SOC芯片中,在功耗、價格等方面較具優勢,公司新産品即屬此類。未來安防智能應用的普及,一定需要更高性價比的芯片解決方案,公司已組建AI團隊,将把握契機、着力布局,力争在智能安防時代取得一席之地。

    △數據來源:東方财富Choice數據

      東北證券指出,預計未來ISP芯片業務的增長主要會基于ISP同軸高清芯片的增長。相比于ISP,公司IPC的業務增長潛力更大。根據IHS等機構預測,未來兩年芯片的國内市場容量或超1億顆,市場前景樂觀。另外,公司在人工智能等技術上亦有領先布局。

      此外,物聯網通信模塊提供商高新興上周獲48家機構調研,位列兩市第二。

      高新興是國内優秀的公共安全整體解決方案提供商,近年來堅持“内生+外延”的發展方式,一方面通過持續拓展公共安全多領域競争實力來修煉“内功”;另一方面,通過收購中興物聯、中興智聯等公司切入物聯網全産業鍊布局,并初步形成了“感知+連接+平台+應用”的智慧城市生态閉環。

      光大證券指出,我們看好高新興基于智慧交通、平安城市原有領先優勢,深度布局智慧城市物聯網應用的市場前景。

    電子行業最受機構歡迎

      從行業看,機構投資者們對電子行仍然最為關注,相關上市公司包括富瀚微、納思達信維通信欣旺達歐菲光京東方A堅瑞沃能賢豐控股科恒股份利亞德等,共22家獲得了機構調研。

      整體看來,上半年電子行業營業收入達到4106.80 億元,同比增長47.98%;扣非歸母淨利潤達到270.86 億元,同比增長100.66%。無論是營收增速還是扣非歸母淨利潤增速,電子行業均位居全市場的前列,并且均創出同期曆史新高,整體向好趨勢顯著。

      上周在韓政府欲阻半導體企業赴大陸擴廠的事件驅動下,國産芯片類概念股集體攜手上漲,占據市場風口。由于DRAM、NAND及OLED顯示器被列為韓國國家重要技術,出口須獲政府核準。因此三星、SK海力士等巨頭前期大陸建廠計劃或将受政府最新政策的影響調整,同時也給大陸半導體産業造成一定技術與供給沖擊。

      平安證券指出,根據海關總署數據顯示,2017年上半年中國進口集成電路941.64億個,較2016 年同期增長11.64%;金額方面,上半年中國集成電路進口金額為592.25 億美元,較2016 年同期成長6.58%,我國集成電路市場自給率仍偏低,嚴重依賴進口。“十三五規劃”預計我國2020 年核心基礎零組件與關鍵基礎材料自給率達到40%,2025 年進一步提升至70%,國産替代空間巨大。

      因此,在國家大力支持、國産芯片進口替代,以及人工智能、無人駕駛、可穿戴設備等新興産業帶來需求增長的驅動下,我國集成電路産業将迎來成長拐點期,目前少數優秀本土企業正奮起直追,相關上市公司短期和中長期均有較大投資機會。

    △數據來源:東方财富Choice數據

      另外,化工、醫藥生物等行業也是機構調研的重點行業,涉及公司數量分别為15家、13家。

    (責任編輯:DF207)

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